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【新闻】市场观察菜粕压力不减12月仍以低位振荡为主褐鞘紫堇

发布时间:2020-10-18 20:43:38 阅读: 来源:网卡厂家

市场观察:菜粕压力不减12月仍以低位振荡为主

美豆丰产已成定局,短期需求利好难改长期的弱势,且美豆丰产压力正通过出口转移至我国,随着新豆的集中到港,菜籽类期价亦将随之承压。菜粕方面,豆菜粕价差小幅回落,且12月是水产养殖淡季,菜粕需求趋淡,前期积累的库存压力仍高于往年水平,期价反弹空间受限。菜油方面,尽管消费旺季对菜油价格有所支撑,但对去库存的效果有限,同时,原油价格走弱,周边油脂市场仍陷于疲软,菜油走势亦受到牵制。因而菜粕、菜油压力未明显缓解的背景下,预计12月份仍以低位振荡为主。

一、市场行情回顾

(一)期货方面

国内方面,菜籽1507合约成交萎靡,整体沿20日均线小幅走高,行情独立。菜粕1505合约和菜油1505合约整体呈现区间振荡走势。其中菜粕1505合约于2380-2180元/吨区间内偏弱振荡,振荡重心缓慢下移,均线系统逐渐聚拢,中长期均线仍向下延伸。郑油1505合约于6000-6300元/吨区间内振荡,均线系统汇聚并略微向上延伸,有企稳迹象。截至11月26日,菜粕1505合约月K线最高价2388元/吨,最低2179元/吨,下跌144元/吨,跌幅为6.05%,成交量增加1942万手至2578万手,持仓量增加20.1万手至79.0万手;菜油主力1505合约月K线最高价6296元/吨,最低5990元/吨,下跌158元/吨,跌幅为2.52%,成交量增加58.4万手至83.1万手,持仓量增加6.2万手至12.1万手。

外盘方面,州际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场亦区间振荡为主,振荡区间420-440加元/吨,大部分行情跟随CBOT大豆期货的波动。主力01合约月K线最高价439加元/吨,最低399加元/吨,上涨36.5加元/吨,涨幅为9.07。其成交量和持仓量均缩减。

(二)现货方面

湖北主产区菜籽收购价格持稳在5100元/吨附近,收购基本结束。内蒙春播油菜籽开始收购,收购价5100元/吨。 据万德数据,湖北主产区菜粕价格11月继续小幅下滑,截至11月25日报价为2250元/吨左右,较10月同期下跌20元/吨。一方面,目前豆菜粕价差较前期有所扩大,利于菜粕库存消化;另一方面,水产养殖逐渐进入淡季,菜粕需求逐渐缩减,菜粕去库存压力仍存。

湖北地区菜油价格11月位于低位振荡,截止11月26日,湖北武汉四季菜油报价6200元/吨,较上个月同期下跌100元/吨。目前国产菜油报价虚高,有价无市,且油厂基本停产,以销售进口菜油为主。菜油消费已逐渐进入旺季,对库存消化有一定帮助,但仍难言乐观。

二、 影响因素分析

(一)国际油菜籽产量略为下滑,但供应仍偏宽松

据美国农业部发布的11月份世界农业产量月报显示,2014/15年度欧盟油菜籽产量预计达到创纪录的2400万吨,比上月高出50万吨或2%,比上年增长14%。报告显示,2014/15年度油菜籽产量将创下历史最高纪录。基于最新的数据,美国农业部对欧盟一些成员国家的产量数据进行了调整,

其中,调整幅度最大的国家是波兰,产量较上月预测值上调30万吨,达到310万吨。波兰油菜籽收获面积为90万公顷。尽管2014/15年度波兰油菜籽播种面积并未创下历史最高纪录,但是3.31吨/公顷的单产以及310万吨的产量均是历史最高纪录。德国油菜籽产量数据上调15万吨,为625万吨,单产达到创纪录的4.45吨/公顷。欧盟第二大油菜籽生产国——法国的油菜籽产量预计为550万吨,单产为3.66吨/公顷。英国油菜籽产量预计达到250万吨,播种面积为70万公顷。天气条件良好,提振英国油菜籽作物。

另外,据战略谷物公司11月报告称,2014年欧盟油菜籽产量预测数据上调至创纪录的2400万吨,高于上月预测的2380万吨,主要原因是德国、英国和捷克单产提高。这也是战略谷物公司第五次上调欧盟油菜籽产量预测数据。最新的产量数据高于前期历史纪录2200万吨,因为今年欧盟28国农业产区天气条件良好。而私营分析机构Informa经济公司发布报告显示,2014/15年度(6月到次年5月)全球油菜籽产量预计为7100万吨,高于早先预测的7070万吨,上年为7190万吨。全球油菜籽产量数据上调的原因在于欧盟油菜籽产量数据从早先的2340万吨上调到2390万吨,也高于上年的2110万吨。2014/15年度加拿大油菜籽产量预计为1490万吨,略低于早先预测的1500万吨,上年为1800万吨。

(二)国内菜籽类市场基本供求情况

1. 国产菜籽收购量同比大幅减少,进口菜籽量维持较高水平

根据布瑞克发布的11月供需报告,2013/14年度菜籽产量维持1100万吨不变。预计2014/15年度菜籽种植面积维持610万公顷,产量达到1020万吨,较上月调整维持不变。截至9月30日,湖北、四川等12个油菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产油菜籽349万吨,较去年同期减少267万吨,目前新产油菜籽收购工作已进入尾声。

2013/14年度菜籽压榨量为1453万吨,2014/15年度菜籽压榨量预计达到1465万吨,与前一个月预测值持平,2014/15年度菜籽压榨量预计达到1465万吨。2013/14年度国内菜籽期末库存为50.2万吨,库存消费比为3.34%;2014/15年度菜籽期末库存为9.6万吨,库存消费比为0.64%,与前一个月预测值持平。 根据万德数据,11月份,进口油菜籽到岸价格位于3700元/吨附近波动,有止跌回升迹象,但仍处于较低水平,相较国产菜籽5100元/吨的价格,进口菜籽价格优势超过1200元/吨。

2014/15年度国内菜籽进口量预估450万吨。9月进口菜籽49万吨,同比增加113%,环比增加72.4%,2014/15作物年度截至9月,我国累计进口菜籽156万吨,同比2013/14年度增加80%。目前全球菜籽供应宽松,加菜籽收割基本结束,逐步开始付运,转运量和出口量大幅增加,截至10月26日,加菜籽周农场发运量32.71万吨,比上周增加8.52万吨,周出口量增加7.39万吨至15.7万吨。加菜籽周库存达121.4万吨,比上周增加了2.18万吨。

2.豆菜粕价差略缩减,菜粕仍具比价优势

11月豆粕现货价格回落,而菜粕价格相对稳定,豆菜粕价格持续缩减至1150元/吨左右,较10月末的最大价差缩减了约100元/吨。价差的缩减降低了菜粕的比价优势,但仍处于正常区间内波动。国内主产区及沿海地区菜粕的库存仍较往年偏高。

3.菜油库存压力尚未明显好转

2013/14年度菜油产量预估为559.3万吨,2014/15年度菜油产量预计为564万吨,较前一个上月维持不变。2013/14年度菜油期末库存将升至577.6万吨,大部分为国储库存,库存消费比为113.1%,库存压力与前一个月持平。国内菜油2014/15年期末库存将达到661万吨,库存消费比达到115.8%。

当前豆油菜油差价有利于在调和油中使用更多比例的菜油,消费小幅回升,但价差仍然不具备更大规模的消费替代优势,库存消化速度依旧缓慢。尽管国内菜油商业库存开始逐步回落,库存压力总体依旧偏大,菜油与其他油脂价差维持低位,中长期豆菜油平水趋势尚难改变。商业库存需要更大消化以提供向市场抛储菜油的空间,但市场上存在一定量的菜油质押货物,企业与国储博弈将拉长菜油计划抛储的时间与周期,抛储预期对菜油价格的打压将维持常态。

2014/15年度菜油进口量预估90万吨不变。9月进口菜油1.8万吨,同比减少77%,2014/15年度截至9月,我国累计进口菜油14.52万吨,同比2013/14年度减少71%。

三、主流资金行为分析

11月份,菜粕1505合约前20名净多持仓量整体呈上升趋势,表明主流资金做多意愿逐渐增强。考虑到5月份水产养殖逐渐进入旺季,菜粕需求量大,市场或已认可该区间菜粕价格,后市回调空间或有限。

菜油1505合约前20名净持仓量与菜粕相反,净空持仓显著增加处于较高水平。而其中有相当一部分为套保持仓,从1501合约移仓而来。由于菜油抛储预期不断后延,库存压力也随之向后转移,菜油远月合约压力大于菜粕。

四、菜籽类期价走势技术分析

菜籽1507合约期价处于4400-4550元/吨小区间内振荡,行情独立,成交量萎靡,不建议操作。

菜粕1505合约11月初反弹遇阻快速回落,开始进入偏弱振荡行情,中短期均线重新调头并逐渐聚拢,60日均线继续向下方延伸。近期期价于2200元/吨附近或支撑反弹,但预计反弹空间有限。MACD指标整体下行,但有主见走平趋势,表明多空力量趋于平衡。主力合约成交量和持仓量均显著增加,投机资金活跃度较高,后市关注均线系统收敛后方向的选择。

郑油1505合约整体波动形态与菜粕类似,但其高点逐渐下移,低点逐渐上移,收敛特征更为显著,同时均线系统汇聚更为明显,整体呈现水平延伸趋势,显现期价触底迹象。MACD指标仍以水平延伸为主,红绿柱高度均缩减至零值附近。其受移仓影响,成交量和持仓量均大幅增加,后市亦面临方向性选择,关注美豆期货的指引。

五、12月份菜籽类市场展望

美豆基本定产,丰产现实难改,但其出口利好,使美豆期货价格受支撑,走势偏强。国内方面由于进口美豆将集中到港,压力将愈发凸显,使国内粕类和油脂期价走势弱于美豆。

油菜籽方面,因成交量萎靡,不建议操作。

菜籽粕方面,豆菜粕价差维持高位,菜粕仍具比价优势,利于菜粕库存消化,但目前菜粕库存压力仍显著高于往年。12月为水产养殖淡季,菜粕需求的趋弱,菜粕现货供应端压力仍然较大。预计12月份菜粕期价仍以低位区间振荡走势为主。

菜籽油方面,冬季为菜油消费的旺季,对菜油价格具有支撑,但由于菜油消费途径相对单一,对去库存的作用仍显不足,菜油库存压力仍将长期存在,而短期利多或更多来自于周边盘面的带动。近期主力合约均线聚拢走平,预计12月将再次面临方向性选择,建议关注美豆期货的指引。

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